降準为何变成利空

上周末人行宣布自2018年7月5日起，定向下调人民币存款準备金率0.5个百分点，共计释放流动性7000亿元。这原本应该是利好，但昨日A股的表现说明，这个利好被市场解读为利空了。

金融机构跌幅居前

昨日市场跌得最厉害的竟然是上证50指数，大跌1.83%。上证50指数是内地大蓝筹的风向标，更是国家队的大本营，该指数按理说应该在内地降準的利好下有更好的表现，可结果是表现最差，其中玄机耐人寻味。人行降準明显利好大型金融机构，而工农中建交5家国有银行也均跌超1%。

为何利好变成利空？很简单，25日降準利好并未刺激流动性向股市倾斜，两市场成交额居然萎缩到3079亿元，创出最近几年的绝对地量，这让市场感到绝望。A股是典型的资金推动型市场，有资金进来，猪站上风口都会飞。可没有资金进来，即使是遍地是黄金，也会一蹶不振。

今年以来探底工程之所以反覆被延迟，一是中美贸易战阴云持续积聚，二是市场资金面持续紧绷，两市场成交额从2015年6月9日的最高值2.43万亿元人民币反覆萎缩，2016年还能维持1亿多元的日成交额，2017年就萎缩到4000亿元的均值，2018年上半年更反覆萎缩到3500亿元。而目前正向3000亿元大关发起挑战，如果3000亿元大关也被跌穿了，A股就会变成不是僵尸的僵尸。无论是有投资价值的还是没有投资价值的个股，都将了无生机。现在A股出现越来越多的1元股，甚至是仙股，以后会遍地是仙股。有限的资金仅仅能维繫盘面的最基本循环，大量的股票将被持续边缘化，越来越多的个股不用退市了，因为市场资金面已经让其成为不退市的退市股。

市场最缺的是信心

尽管有所谓的重大利好，但昨日一开盘，A股受到的提振就不是太明显，明显是开高走低，最终竟然是以大跌报收。为何会这样？很简单，在已经非常低的银行存款準备金率基础上还要降準，说明内地流动性紧缩真的非常严重。而释放的流动性流入A股的可能性非常低。往后看，大型金融机构的存準率已经到了15%，中小型金融机构已经到了13%，继续降準的空间也十分有限了。

现在内地整体上流动性严重不足，而有关方面除了降準也没有什幺好办法。但是降準总是有限的，因为过度释放流动性，带来的问题会更多。何况内地的银行存款準备金率已经从2011年12月5日的最高点21.5%降落到15%（大型金融机构）。现在银行存款準备金率已经倒退到10年前了，这张牌真的没多少可出的了。

王长久