外资抄底势头不减

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在A股，当国家队持续撤退之时，外资却逢低抄底，就连全球头号对沖基金桥水近日也已经完成私募管理人备案登记，正式成为境内私募管理人，进场指日可待。

13家外资机构获批私募

内地股市持续探底的同时，外资磨刀霍霍準备大举进入。到目前，已经有13家外资机构获得批准私募管理人资格，其中10家外资私募已经开始发行并备案了15只产品。

在二级市场上，外资也正成为抄底的主力。在内地主力持续不作为，大盘持续下行之际，外资却加快进入步伐。到6月29日，A股「入摩」就已经1个月，这个月国际资金逆市北上买A股，部分MSCI标的被外资抄底。

6月份，陆股通累计净买入金额284.92亿元，净买入金额为开通以来的月度净买入前五;累计成交4371亿元，是互联互通机制开通以来，月度成交金额最多的1个月份，从这一点可以看出目前外资在A股市场保持?较高的活跃度。

近期陆股通成交活跃、净买入踊跃当然与A股纳入MSCI有很大关係， 6月1日正式入摩前MSCI主要被动基金已完成建仓，上交所的公告也证实了这一点。公告显示，入摩前最后一个交易日，沪股通流入MSCI纳A板块金额明显放大，买入金额创年内单日最高，约为此前一个月平均水平的2.5倍。

吸引外资的是价值

中美贸易战将从7月6日正式开打，而3月以来中美贸易摩擦反覆升温则是A股持续大跌的主要原因。这对于内地主力资金是坏事，却成了外资的好事，因为持续的大跌让外资可以尽情地分享廉价的优质筹码。

内地股市今年上半年继续领跌全球，一个重要原因是，以前行情的主要买家国家队靠边站了。从今年1月24日，上证50指数率先倒戈，拖累沪深股指开启今年的探底之旅。到目前最大跌幅超过27%。上证50指数不但不护盘，反而是砸盘的急先锋。从1月24日到7月5日最大跌幅远远大于上证综指的跌幅，这是非常反常的。

而当市场恐慌的时候恰好给「聪明资金」提供了时机。经过持续的大跌，A股正在显现投资价值。现在，即便把负债考虑在内，中国企业的盈利水平已经远超美国了。不仅如此，中国企业的收益增长也比美国企业稳定。几乎按照所有指标计算，中国股市都比美国便宜多了。美国指数的市盈率比中国指数高出46% ，美国的市净率也比中国高75%，美国的股息收益率却比中国低0.3% 。外资明显是冲?A股的投资价值来的，而内资却视投资价值于不顾，在未来的行情中内资将处于尴尬的境地。

无论如何，现在都是A股的价值底部，已经入摩最终起决定作用的还是价值。上证综指已经跌落到2700点一线，即使是回到2014年疯牛行情的起点也只有两三百点的距离了。而随着市场的连续回落，投资价值最终会让市场物极必反。

王长久