小型医疗及科技股可吼

交通银行香港分行环球金融市场部 袁沛仪

参考近月美股走势，投资者亦未有大举离场迹象，尤其是自特朗普年初开始密谋贸易战，小型股表现更优于大型股。图一显示罗素二千指数增长减罗素一千指数增长年初至今明显抽升。在贸易战前景变数仍多下，小型股受投资者欢迎；由于小型股销售市场主要受内需多于贸易支持，不易受到汇率变动及贸易环境影响，加上美国基本面近季表现向好，尤其是零售销售增长升幅明显，因此利好小型股业绩。

再参考股息率。图二可见其实小型股与大型股的股息率差异不大，近月两者差距更见收窄。虽然美股不像港股那幺多壳股，但仍最好避免选择完全不派息的个股，提防误选供炒家炒壳的个股。

图三可见罗素二千指数在过往6年大部分时间均增长不错，相信小型股回报对投资者有一定吸引力。板块方面，图中可见能源类表现大部分时间逊于大市，相反医疗保健及科技股则跑赢大市，近年更明显抛离，加上这两个板块暂时与贸易战无直接关联，相信防守性应不错。

另外，联储局加息步伐将是投资者关注焦点之一。短期国债孳息反映货币政策预期，因此在加息的前景下，美国两年国债孳息应见上升。然而图四可见，各类小型股与两年国债孳息关係整体不太强，唯独医疗保健及科技股增长与两年国债孳息成正比，可见这两个板块增长将略受惠于加息。

综合上述可见，贸易战碰上联储局加息，估计小型医疗保健及科技股将受投资者欢迎，不过始终这两板块近年已经累积一定升幅，建议后市只宜作分段吸纳。