内房最大规模股权融资 恒大第三轮增资600亿

【今日时报网讯】记者叶子睿报道：中国恒大(3333)旗下两附属公司凯隆置业、恒大地产、控股股东许家印，与投资者订立第三轮增资协议，投资者将向恒大地产增资600亿元(人民币，下同)资本金。经过三轮增资完成后，投资者合计向恒大地产投入1300亿元资本金，完成了内房企史上最大规模的股权融资。

集团昨日发布公告指出，恒大地产于第三轮增资引入6个战略投资者，包括山东高速、苏宁电器、深圳正威、嘉寓投资、广州逸合及四川鼎祥，共增资600亿元，占恒大地产经扩大股权约14.11%权益，高于恒大此前公告的300亿至500亿元增资规模。山东高速此前投资30亿元，此次追加200亿元;而嘉寓此前投资20亿元，此次追加50亿元。

经过三轮增资完成后，投资者合计向恒大地产投入1300亿元资本金，共将获得恒大地产经扩大股权约36.54%权益，凯隆置业将持有恒大地产约63.46%权益，而恒大地产将继续为恒大集团的附属公司。

3年净利润总和1650亿

凯隆置业及恒大地产同意给予第三轮投资者履约承诺，2018年至2020年的三个财政年度净利润(扣除非经常性损益)，分别不得少于500亿元、550亿元及600亿元，3年合计1650亿元，较去年公布2017年至2019年的三年888亿元承诺利润，提升近一倍。另外，恒大地产于2018、2019及2020财政年度预期合约销售金额，分别为5000亿、5800亿及6200亿元。集团承诺恒大地产于履约承诺期间，每个财政年度将净利润最少68%分派予股东。

按照恒大地产去年公布的利润承诺，今年的净利润目标为243亿，而中国恒大中期报告显示，集团上半年实现净利润超231亿，但考虑到其作为母公司还包含了部分尚处于培育期的多元产业，意味着仅用半年时间，中国恒大盈利能力最强的恒大地产便已完成全年利润承诺。

截至去年底，中国恒大已售未结算收入为1924亿元，今年前十月中国恒大已实现销售4223亿元，今年销售突破5000亿元几无悬念，若以中期报告14.5%的净利润率估算，已经锁定1000亿元左右的净利润，占承诺利润1650亿元约六成。另外，目前港股前20大上市房企平均动态PE约15倍，即便按照中国恒大明年500亿元的承诺利润保守估算，市值将达7500亿元，而中国恒大目前市值仅为3150亿元，股价未来有巨大上涨空间。

拆局解码

恒大回A脚步越来越近

中国恒大(3333)早前于香港举行的2017年上半年财报发布会指出，计划由恒大地产引入第三轮战略投资，将进一步扩大盈利规模，及增加权益。而经过三轮增资后投资者合计投入1300亿元(人民币，下同)资本金，是内房企业史上最大规模的股权融资，因此市场预期，恒大地产在第三轮战略投资结束后，将提交内地A股的上市申请。

净负债率大降

今年年初，中国恒大执行董事兼董事会主席许家印大刀阔斧实施战略转型，令中国恒大向「规模+效益型」发展战略及低负债、低槓桿、低成本、高周转的「三低一高」发展模式转变。随着恒大地产完成三轮合共1300亿元战略投资的引入，净负债率大幅下降，未来三年利润承诺大幅增至1650亿远超市场预期，「一增一降」体现了恒大增效益、降负债、去槓桿的决心，也显示出许家印年初制定的战略转型成效明显。

总计今年中国恒大已成功引入的战略投资包括中信、中融、正威集团、华信、苏宁、山东高速、深业集团、深圳广田等等，囊括了央企、国企、大型金融机构及战略合作伙伴，足见投资者对中国恒大发展前景的认可。今日时报记者叶子睿