美联储「转鸽」 经济复苏转弱

今日时报评论员 赵燕玲

一连两日议息会议之后，美联储昨宣布不加息，维持联邦基金利率2.25厘至2.5厘不变，虽然市场早就预测3月不会加息，但今次联储局不仅预计今年都不会再加息，更决定在5月放慢缩表速度，9月正式停止缩表，其鸽派立场非常明确，鸽派程度更是超乎市场预期。

其实美联储于去年12月议息声明中就已释放鸽派信号，一度下调2019年加息次数为2次，美联储主席鲍威尔当时就指出，全球经济出现放缓势头，同时美国金融环境收紧，经济增长忧虑情绪也正增加，于是决定放缓加息步伐。而昨日议息声明与去年12月相比，鸽派立场明显强化，加息次数亦由2次下调为今年不再加息，到2020年只加息一次;更令市场意外的是，同时放慢缩表速度，并提前在今年9月底停止缩表，因此，市场分析都认为美联储利率政策已正式转向鸽派。

美联储由「鹰」转「鸽」，与去年以来美国经济增长出现放缓势头不无关係，而今次意外超级高「鸽」，表明美国经济转弱日趋明显，联储局对美国经济乃至全球经济增长担忧日趋加深。鲍威尔昨表示，去年9月以来，美国经济增速远低于预期，美国经济明显转弱，加上通胀维持低于2%目标水平，因此暂停加息;更分别下调今明两年美国经济增长预测分别至2.1%和1.9%。不仅美国经济转弱，全球经济复苏势头亦转弱，IMF、OECD等多个国际组织都纷纷下调今年全球经济增速预测，而中美贸易谈判未果、英国脱欧等不确定性风险依然存在，全球经济下行压力依然很大。

外围经济放缓明显，本港作为一个外向型经济体，同样会面临下行风险和压力。不仅经济环境不乐观，在联汇制度下，香港还须留意和警惕美元利率政策变化，如今美联储虽然暂停加息，香港各大银行昨亦并未上调最优惠利率，但是港美息差依然很大，香港目前仍处于低息水平，跟随美息上调空间和诱因仍存在，港元利率正常化亦是迟早之事。昨港汇便再次触发7.85最弱方兑换保证，促使金管局再度入市买入35.4亿港元，这亦是金管局月内第五次入市，使得本港银行体系结余降至约648亿港元，因此，市民仍然要防範未来利息上调风险，在环境动蕩多变之下，投资入市须小心谨慎。同时，美联储利率政策转向，亦会带动金融市场调整变动，昨美股受联储局「放鸽」带动，一度止跌转升，但美元指数则下跌了0.4%，创6周以来最低，料联储局停止加息缩表，将令美元一定程度受压，而新兴市场则有望获得资金流入，利好新兴市场货币汇率及资产。所以，投资者亦要警惕市场变化，正如金管局总裁陈德霖昨提醒，美联储货币政策及全球宏观经济和金融环境仍存在变数，市民要谨慎应对市场波动可能带来的风险。

今次美联储转鸽转得更急，表明美国乃至全球经济复苏转弱明显，下行压力也更大，香港要做好準备应对经济增长放缓，不论企业、商界、投资者还是政府和市民，都要小心留意经济环境、市场乃至利率的变动和风险。